De pensioenspaarfondsen beleggen per definitie voor de lange termijn. Ze beheren het geld dat particulieren met een fiscaal voordeel kunnen sparen voor hun oude dag. Weinig pensioenspaarders halen het in hun hoofd het geld voor hun zestigste verjaardag op te vragen, omdat ze dan 33 procent belasting betalen op hun kapitaal in plaats van 8 procent. De beheerders van de vier grootste pensioenspaarfondsen zeiden enkele weken geleden in Trends dat ze graag willen beleggen in niet-beursgenoteerde bedrijven (private-equity) en infrastructuur - bij uitstek investeringen waarvoor een lange beleggingshorizon vereist is - maar de regelgeving laat dat niet toe.
...

De pensioenspaarfondsen beleggen per definitie voor de lange termijn. Ze beheren het geld dat particulieren met een fiscaal voordeel kunnen sparen voor hun oude dag. Weinig pensioenspaarders halen het in hun hoofd het geld voor hun zestigste verjaardag op te vragen, omdat ze dan 33 procent belasting betalen op hun kapitaal in plaats van 8 procent. De beheerders van de vier grootste pensioenspaarfondsen zeiden enkele weken geleden in Trends dat ze graag willen beleggen in niet-beursgenoteerde bedrijven (private-equity) en infrastructuur - bij uitstek investeringen waarvoor een lange beleggingshorizon vereist is - maar de regelgeving laat dat niet toe. We vernamen uit verschillende bronnen dat de wetgever er wel oren naar heeft om dat mogelijk te maken. "We proberen in de wetgeving van de pensioenspaarfondsen op te nemen dat ze voortaan ook kunnen investeren in equitytranches van infrastructuurprojecten en in private-equityfondsen", bevestigt Ferry Comhair, de woordvoerder van minister van Financiën Johan Van Overtveldt (N-VA). "Ik kan je daar nog niet veel over vertellen, omdat het voor de zomer zal worden opgenomen in de volgende wet diverse bepalingen. De voorbereiding is bezig."Van het geld dat de werknemers samen met de werkgevers sparen voor hun pensioen via groepsverzekeringen of bedrijfs- en sectorpensioenfondsen, wordt slechts een fractie geïnvesteerd in niet-beursgenoteerde bedrijven of infrastructuur. Maar er is verandering op til.Herinnert u zich de commotie over China State Grid, dat een belang van 14 procent wilde kopen in Eandis en daarvoor veel geld wilde neertellen? Het Chinese staatsbedrijf was de hoogste bieder, maar bij de drie hoogste biedingen voor de netbeheerder zaten ook een Nederlands en een Australisch pensioenfonds. Het Ontario Teachers' Pension Plan, een Canadees pensioenfonds, is de grootste aandeelhouder van Brussels Airport Company, de uitbater van de luchthaven van Zaventem. "De Australische en de Canadese pensioenfondsen investeren 25 tot 30 procent van hun middelen in infrastructuur", weet Philip Neyt, de voorzitter van Pensioplus, de vereniging van de pensioenfondsen.Voor de Belgische pensioenfondsen is er geen wettelijke belemmering om te investeren in niet-beursgenoteerde bedrijven of infrastructuurprojecten. Voor de pensioenspaarfondsen en de verzekeraars is die er wel. "De Belgische pensioenfondsen zijn vaak wel een maatje te klein", zegt Neyt. "Daarom zijn ze verplicht via gespecialiseerde fondsen te investeren, zoals die van TDP (het vroegere DG Infra, nvdr), of samen te werken met grote buitenlandse pensioenfondsen."Neyt vindt wel dat er behoefte is aan een meer gestandaardiseerde financiering van infrastructuurprojecten, om die minder complex te maken voor pensioenfondsen. Hij verwijst naar Groot-Brittannië, waar enkele van de grootste fondsen het Pensions Infrastructure Platform (PiP) hebben opgericht. Via dat platform kunnen andere Britse pensioenfondsen mee investeren in infrastructuur. Neyt wil dat er ook in België zo'n platform komt.De pensioenfondsen beheren het aanvullend pensioen dat ongeveer 1,5 miljoen Belgen via hun werkgever bij elkaar sparen. Het is een alternatief voor de beter bekende groepsverzekering. "De pensioenfondsen zijn zich aan het heruitvinden", zegt Neyt. "De klassieke overheidsobligaties brengen niets meer op. We kunnen niet anders dan andere beleggingen zoeken die regelmatige inkomsten genereren."Volgens Neyt investeren de Belgische pensioenfondsen meer en meer in private-equity en infrastructuur. Harde cijfers heeft hij niet. "De fondsen brengen de beleggingen in private-equity en infrastructuur onder in de categorie diversen, die ongeveer 7 procent van de portefeuilles uitmaakt en die de voorbije vijf jaar in belang toegenomen is."