De reden voor deze koersstijging volgens Arnaud Delaunay: zowel de omzet als de winst per aandeel lagen boven de verwachtingen. De koerswinst liep op een bepaald ogenblik zelfs op tot 9%.

Maar naar het einde van de dag werd er door sommige beleggers winst genomen als gevolg van informatie die zowel positief als negatief kon geinterpreteerd worden.

Het is juist dat de oude Finse papierproducent (zo'n 150 jaar geleden) in een moeilijk parket zit omdat men niet tijdig de markt voor smartphones betrad.

En omdat beleggers niet van laatkomers houden, is op de beursvloer de koers van het Nokia-aandeel van 65 euro in 2000 gezakt tot bijna 2 euro vandaag.

Nokia verkoopt niet enkel telefoons

De Finse groep begon als producent van briefpapier, maar ging daarnaast ook rubberen laarzen en televisies verkopen. Vandaag is de groep opgebouwd rond drie divisies: Devices & Services (mobiele telefoons, smartphones), Nokia Siemens Networks (leverancier van hardware, software en telecommunicatienetwerken) en Location & Commerce (plaatsbepaling). In het derde kwartaal ging de omzet weer naar beneden (-19,4%) tot 7,24 miljard euro.

Maar dit omzetcijfer was wel hoger dan wat analisten verwacht hadden. De divisie Devices & Services vertegenwoordigde bijna 50% van de omzet in Q3/2012 en verkocht 82,9 miljoen telefoons (een daling met 22%). Van deze 82,9 miljoen verkochte telefoons waren er 6,3 miljoen smartphones (-63%, waarvan 2,9 miljoen Lumiatoestellen).

En het is van deze smartphonevolumes dat volgens Arnaud Delaunay het slechte nieuws kwam voor Nokia omdat de inkomsten (976 miljoen euro) de exploitatiekosten (1,01 miljard euro) niet konden dekken waardoor de operationele marge (-7,4%) van de divisie Devices & Services in het rood dook.

Niettemin pakte de groep ook met een aangename verrassing uit via Nokia Siemens Networks (48% van de omzet in Q3/2012). Want na het afstoten van onrendabele activiteiten is de operationele marge van deze divisie tot 9,2% gestegen (het dubbele van de consensus) tegen 0,2% één jaar geleden.

Deze goede prestatie is een uitzondering in deze sector. Nokia Siemens Networks (onder de gezamenlijke controle van Nokia en Siemens) heeft zijn omzet weten te verhogen in Azië (+29%) en verminderde tegelijkertijd de structurele kosten.

Nokia verbindt zijn lot aan de Lumia 820 en 920

In 1998 werd Nokia de wereldleider voor mobiele telefoons en stelde het managment zich als doel zich tevens te richten op telecommunicatie en verdere investeringen (als één van de eersten in die tijd) te doen in GSM-ontwikkeling.

Tussen 1996 en 2001 vervijfvoudigde de omzet van 6,5 miljard euro tot 31 miljard euro.

Maar in het voorjaar van 2011 werd Nokia door Apple en Samsung onttroond. De reden: de groeivertraging van de smartphonemarkt en een alliantie met Microsoft die zijn vruchten (nog) niet opleverde.

De groep heeft nu zijn twee nieuwe modellen, de Lumia 820 en 920, die met het nieuwe besturingssysteem Microsoft Windows 8 zijn uitgerust.

De verkoop moet deze maand van start gaan en vereist volgens Arnaud Delaunay zeker opvolging omdat dit een sterke koerskatalysator kan zijn (zowel naar boven als naar beneden) voor een aandeel dat duidelijk ondergewaardeerd is.

Het biedt een herwaarderingspotentieel van 22% t.o.v. de intrinsieke waarde (geschat op 2,65 euro). We noteren ook dat sommige analisten sinds eind oktober opnieuw koopadviezen voor Nokia publiceren.

Merk tenslotte op dat volgens Northland Capital Markets de "Europese voorverkopen van de Lumia 920 (vooral in Frankrijk

en Italië) hoger zijn dan deze van de iPhone 5". Het risico is hoog maar de verhouding return/risico is interessant. De stop-loss zet Arnaud Delaunay op 1,80 euro.

De reden voor deze koersstijging volgens Arnaud Delaunay: zowel de omzet als de winst per aandeel lagen boven de verwachtingen. De koerswinst liep op een bepaald ogenblik zelfs op tot 9%. Maar naar het einde van de dag werd er door sommige beleggers winst genomen als gevolg van informatie die zowel positief als negatief kon geinterpreteerd worden. Het is juist dat de oude Finse papierproducent (zo'n 150 jaar geleden) in een moeilijk parket zit omdat men niet tijdig de markt voor smartphones betrad. En omdat beleggers niet van laatkomers houden, is op de beursvloer de koers van het Nokia-aandeel van 65 euro in 2000 gezakt tot bijna 2 euro vandaag.Nokia verkoopt niet enkel telefoons De Finse groep begon als producent van briefpapier, maar ging daarnaast ook rubberen laarzen en televisies verkopen. Vandaag is de groep opgebouwd rond drie divisies: Devices & Services (mobiele telefoons, smartphones), Nokia Siemens Networks (leverancier van hardware, software en telecommunicatienetwerken) en Location & Commerce (plaatsbepaling). In het derde kwartaal ging de omzet weer naar beneden (-19,4%) tot 7,24 miljard euro. Maar dit omzetcijfer was wel hoger dan wat analisten verwacht hadden. De divisie Devices & Services vertegenwoordigde bijna 50% van de omzet in Q3/2012 en verkocht 82,9 miljoen telefoons (een daling met 22%). Van deze 82,9 miljoen verkochte telefoons waren er 6,3 miljoen smartphones (-63%, waarvan 2,9 miljoen Lumiatoestellen). En het is van deze smartphonevolumes dat volgens Arnaud Delaunay het slechte nieuws kwam voor Nokia omdat de inkomsten (976 miljoen euro) de exploitatiekosten (1,01 miljard euro) niet konden dekken waardoor de operationele marge (-7,4%) van de divisie Devices & Services in het rood dook. Niettemin pakte de groep ook met een aangename verrassing uit via Nokia Siemens Networks (48% van de omzet in Q3/2012). Want na het afstoten van onrendabele activiteiten is de operationele marge van deze divisie tot 9,2% gestegen (het dubbele van de consensus) tegen 0,2% één jaar geleden. Deze goede prestatie is een uitzondering in deze sector. Nokia Siemens Networks (onder de gezamenlijke controle van Nokia en Siemens) heeft zijn omzet weten te verhogen in Azië (+29%) en verminderde tegelijkertijd de structurele kosten. Nokia verbindt zijn lot aan de Lumia 820 en 920 In 1998 werd Nokia de wereldleider voor mobiele telefoons en stelde het managment zich als doel zich tevens te richten op telecommunicatie en verdere investeringen (als één van de eersten in die tijd) te doen in GSM-ontwikkeling. Tussen 1996 en 2001 vervijfvoudigde de omzet van 6,5 miljard euro tot 31 miljard euro. Maar in het voorjaar van 2011 werd Nokia door Apple en Samsung onttroond. De reden: de groeivertraging van de smartphonemarkt en een alliantie met Microsoft die zijn vruchten (nog) niet opleverde. De groep heeft nu zijn twee nieuwe modellen, de Lumia 820 en 920, die met het nieuwe besturingssysteem Microsoft Windows 8 zijn uitgerust. De verkoop moet deze maand van start gaan en vereist volgens Arnaud Delaunay zeker opvolging omdat dit een sterke koerskatalysator kan zijn (zowel naar boven als naar beneden) voor een aandeel dat duidelijk ondergewaardeerd is. Het biedt een herwaarderingspotentieel van 22% t.o.v. de intrinsieke waarde (geschat op 2,65 euro). We noteren ook dat sommige analisten sinds eind oktober opnieuw koopadviezen voor Nokia publiceren. Merk tenslotte op dat volgens Northland Capital Markets de "Europese voorverkopen van de Lumia 920 (vooral in Frankrijk en Italië) hoger zijn dan deze van de iPhone 5". Het risico is hoog maar de verhouding return/risico is interessant. De stop-loss zet Arnaud Delaunay op 1,80 euro.