Economisch noodzakelijke maatregelen en de politieke haalbaarheid ervan liggen ver uiteen, en het is voorlopig niet te verwachten dat deze kloof overbrugd kan worden door de vraag te stimuleren.

'We zien signalen die wijzen op een verzwakking van de kernlanden van de eurozone', zegt Andrew Balls, hoofd Europees portefeuillebeheer van PIMCO.

'Met name in Frankrijk zien we dat de ontwikkelingen in de Europese periferie hun tol beginnen te eisen in de kernlanden. Dit onderstreept de noodzaak van een betere balans tussen bezuinigingen versus groei stimuleren.'

Balls verwacht dat de ECB de beleidsrente met 25 basispunten verlaagt tot 0,5%, en in een extreem geval mogelijk zelfs overgaat tot een negatieve depositorente, die momenteel op nul staat - al zal de drempel om dat te doen zeer hoog zijn, vanwege de onzekere consequenties.

Daarnaast verwacht hij dat de ECB overgaat tot het opkopen van activa, al zullen dat vanwege politieke gevoeligheden eerder activa uit de private sector zijn dan staatsobligaties, vanwege de politieke gevoeligheid daarvan - met name in de Duitse politiek.

Hij ziet dat geld uit de private sector weer terugvloeit naar Spanje en Italië. 'Dergelijke geldstromen zijn een belangrijke maatstaf voor de effectiviteit van de crisismaatregelen', zegt Balls, 'maar deze positieve ontwikkeling kan op de proef worden gesteld door moeilijke politieke uitdagingen in de eurozone.'

Economisch noodzakelijke maatregelen en de politieke haalbaarheid ervan liggen ver uiteen, en het is voorlopig niet te verwachten dat deze kloof overbrugd kan worden door de vraag te stimuleren. 'We zien signalen die wijzen op een verzwakking van de kernlanden van de eurozone', zegt Andrew Balls, hoofd Europees portefeuillebeheer van PIMCO. 'Met name in Frankrijk zien we dat de ontwikkelingen in de Europese periferie hun tol beginnen te eisen in de kernlanden. Dit onderstreept de noodzaak van een betere balans tussen bezuinigingen versus groei stimuleren.' Balls verwacht dat de ECB de beleidsrente met 25 basispunten verlaagt tot 0,5%, en in een extreem geval mogelijk zelfs overgaat tot een negatieve depositorente, die momenteel op nul staat - al zal de drempel om dat te doen zeer hoog zijn, vanwege de onzekere consequenties. Daarnaast verwacht hij dat de ECB overgaat tot het opkopen van activa, al zullen dat vanwege politieke gevoeligheden eerder activa uit de private sector zijn dan staatsobligaties, vanwege de politieke gevoeligheid daarvan - met name in de Duitse politiek. Hij ziet dat geld uit de private sector weer terugvloeit naar Spanje en Italië. 'Dergelijke geldstromen zijn een belangrijke maatstaf voor de effectiviteit van de crisismaatregelen', zegt Balls, 'maar deze positieve ontwikkeling kan op de proef worden gesteld door moeilijke politieke uitdagingen in de eurozone.'